美国联邦储备委员会在２２日举行的决策会议上，再次决定维持短期利率不变。一些乐观的分析家认为，这意味着美联储自去年６月打响的抑制通货膨胀的战斗已接近尾声，美国经济将如９０年代中期那样，再次实现“软着陆”。

　　从１９９４年初到１９９５年初，美联储曾连续７次提高利率，使美国经济成功地实现了“软着陆”，也就是说在抑制通货膨胀的同时，保持了经济的可持续增长。从去年６月到今年５月，美联储再度连续６次提高联邦基金利率，以放慢经济增速和预防通货膨胀。从目前情况看，这一紧缩措施正在发挥作用。美国第二季度的消费开支按年率计仅增长了３％，大大低于第一季度的７．６％。６、７月份美国１２个联邦储备区中有７个区的经济增速放慢，４个地区的增速没有变化，只有圣路易斯地区的增速有所加快。

　　过去５年中，以信息技术为核心的高新技术的广泛应用大大增强了美国经济的活力。从１９９７年以来，美国经济增长率已连续３年保持在４％以上，同时通货膨胀得到较好控制。经济学家普遍认为，美国经济的可持续增长率已从几年前的２．２５％左右增至３．５％左右。美联储在７月份提交给国会的经济报告中预计，今年美国经济增长率将在４％到４．５％之间，明年虽将有所放慢，但也可达到３．２５％至３．７５％。

　　美国经济的活力主要表现在劳动生产率的加速增长上。自１９９５年以来，美国劳动生产率的年均增幅比此前２０年提高了１倍，达到２．８％。从去年第三季度到今年第二季度，劳动生产率的增幅达到５．１％，为过去１７年来增长最快的４个季度，其中今年第二季度劳动生产率的增幅高达５．３％。由于劳动生产率的增速超过工人的工资和福利的增速，过去一年美国的单位劳工成本下降了０．４％。单位劳工成本上升是以往增加通胀压力的主要因素，这一指标下降意味着通货膨胀不大可能会成为一个严重的问题，从而扩大了美国经济增长的空间。

　　按美联储主席格林斯潘的观点，美国过去几年劳动生产率增长加快是“结构性的”，即主要是由不可逆转的技术进步及其应用所带来的，这一点比劳动生产率的增幅大小更加重要。美国在开发利用高新技术方面起步早、投入大，因而获得的利益也最大。格林斯潘多次强调，过去几年中，美国经济出现了某些完全不同于战后那些典型经济周期的东西，表现为不仅经济增长持续时间创了新纪录，而且增长势头远比人们预计的强劲。另外，尽管劳工市场处于３０年来最紧张的时期，但通货膨胀仍得到控制。他认为，这一切应主要归功于过去几十年美国技术创新的超常增长以及９０年代出现的对高技术设备的投资热潮。今年前两个季度，美国公司对新设备的投资按年率计又增长了２１％，是过去１７年来增幅最大的两个季度。

　　此外，联邦政府有效的经济政策也在很大程度上推动了经济发展。１９９２财年美国联邦政府财政赤字达到创纪录的２９００多亿美元，此后预算赤字逐年减少，１９９８年度终于扭亏为盈，白宫预计２０００财年的盈余将达到２１１５亿美元。联邦预算赤字不断下降并转为盈余等于增加了美国资本市场的资金供应量，从而压低了贷款利率。与此同时，美联储也实施了适当的宏观调控，通过先发制人的手法，将通货膨胀扼杀在萌芽状态，使美国经济保持了持续增长。这反过来又大大提高了美国消费者和投资者的信心。

　　截至今年７月底，美国经济已持续增长１１３个月，比二战后最长的增长纪录还多７个月。从目前情况看，美国经济面临的主要危险还是过热。格林斯潘认为，消费需求过热导致美国经常项目逆差持续增长和劳动力的严重紧缺。美国国际经济研究所的经济学家认为，美国经常项目逆差占国内生产总值的比重今年就将达到极限。另外，今年前７个月美国工人的小时工资按年率计增长了４．１％，高于去年全年的３．５％。如果劳动力供求紧张状态不缓解，劳工成本将继续上升。

　　值得注意的是，由于能源价格大幅上升，今年前７个月美国的消费价格涨幅按年率计达４％，比去年全年的２．７％高出１．３个百分点。明年美国人的许多福利都将据此作出调整，从而将增加通胀压力。

　　美联储在２２日的决策会议后发表声明说，在可预见的未来，美国经济仍存在着通胀压力加大的危险。分析家们认为，这可能意味着在今年１１月份总统大选过后，美联储还有可能采取提高利率的手段，确保实现其“稳定价格和实现可持续经济增长”的长期目标。